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　　着手：北京商报

　　农夫山泉近日表现财报暴露，2025年上半年营收256.2亿元，同比增长15.6%；达成归母净利润76.2亿元，同比增长22.1%。8月27日，或受事迹利好影响，农夫山泉股价应声大涨，当日收盘高潮7.11%至50.3港元/股，总市值为5657亿港元。跟着上半年公论影响安宁消退，农夫山泉包装饮用水业务回暖，但仍未回到巅峰期的体量。

　　绿瓶水价钱回想

　　公论风云后首年，农夫山泉交出一份可圈可点的半年报，相配是包装饮用水业务止跌回暖。

　　财报暴露，本年上半年，农夫山泉包装饮用水营收约94.4亿元，同比增长10.7%，经由阐述两个财报的下滑后，包装水业务再行复原正增长。

　　旧年，尽管农夫山泉总收益同比增长0.5%至428.96亿元，但包装饮用水产物的收益较2023年同期下落21.3%。为抢回商场，农夫山泉在2024年4月再行推出绿瓶皎白水产物，并通过廉价促销的策略进行实行。据了解，在价钱战打得最横暴时，绿瓶皎白水的末端订价低至1元/瓶（单瓶装）或9.9元/件（12瓶装）。

　　北京商报记者近日考察商场了解到，本年上半年，农夫山泉加大对红瓶自然水的实行力度，并减少对绿瓶皎白水的补贴。北京市海淀区某经销商对记者默示，当今绿瓶皎白水售价为30元/件（24瓶装），已回反平淡价钱。

　　第三方调研数据也标明，绿瓶皎白水在农夫山泉里面“失宠”。二级商场投研品牌海豚投研发布的调研信息暴露，红瓶水在包装饮用水收入中的比例从2024年下半年的约75%，升至2025年上半年的78%以上。具体策略上，农夫山泉大幅减少对绿瓶水的补贴力度，2025年上半年补贴降至每件1元，较2024年的2元大幅缩短，自然当前从渠谈利润的角度来看，相较于红瓶水，绿瓶水仍然更高，但二者执行的差距已大幅收窄。

　　海豚投研还指出，“当前70%以上的‘配偶店’倾向于推红瓶水，中枢照旧在于耗尽者对红瓶水的健康标签认同度高，因此复购率显然高于绿瓶水”。

　　包装饮用水是农夫山泉的主要营收着手之一。农夫山泉的财报中也暴露，本年上半年集团的毛利率由旧年同期的58.8%增长1.5个百分点至60.3%，主要收获于PET原材料采购价钱下落，以及纸箱等包装物、白糖等原材料采购资本有所下落。

　　晶捷品牌商议首创东谈主、计谋品牌行家陈晶晶以为，“农夫山泉旧年推出绿瓶水，实质上是一场商场渗入战，通过廉价拉动销量、占领商场。可是，绿瓶水定位各人商场，属于价钱敏锐型区间，毛利率自然偏低，与定位于中高端、具备更高利润空间的红瓶水酿成赫然对比。农夫山泉在本年上半年减少对绿瓶水的补贴，转而加强红瓶水的布局，通过产物结构优化擢升合座毛利率”。

　　试水更多场景

　　农夫山泉在财报中默示，比年来，跟着住户耗尽水平的擢升和耗尽结构的升级，我国饮料商地方座呈现愉快发展的势头。2025年饮料行业竞争进一步加重，现制饮品也在愉快发展。部分细分领域如无糖茶、功能性饮品等进展出快速增长的势头，行业濒临着新的机遇与挑战。

　　在安定现存商场的同期，农夫山泉也在鼓励产物“走出去”。2025年6月，农夫山泉饮用自然水、东方树叶无糖茶饮料、茶π果味茶系列等中枢产物肃肃登陆中国香港商场，遮掩超3500家末端，涵盖全渠谈零卖集合。

　　“农夫山泉绿瓶皎白水‘试水+减弱’的策略，体现出极强的资本限度和风险惩处智商。”陈晶晶默示，从业务结构来看，包装水依旧为农夫山泉的中枢营收着手，但茶饮料正快速崛起为新的增长引擎，尤其是“东方树叶”系列，凭借无糖、健康的定位，有用拓展了耗尽群体，匡助农夫山泉在多品类发展中减少了对单一包装水业务的依赖。

　　农夫山泉的水源地上风，是其“走出去”的底气。本年上半年，农夫山泉新增湖南八大公山、四川龙门山和西藏念青唐古拉山三大新水源地并参预使用。甘休当前，农夫山泉在寰宇已布局15个主要的水源地，异日还将执续优化和完善水源地布局，缩短分娩资本和擢升供应成果，强化集团中枢竞争上风。2025年6月，农夫山泉还加大对水源的行使，推出“纯透食用冰”，拓展冰块使用场景，当前纯透食用冰已在山姆会员商店上架销售。

　　中国食物产业分析师朱丹蓬默示，“农夫山泉的品牌效应、范畴效应、粉丝效应照旧有的，跟着产物的推新和产业链的不断补强，使得上半年合座进展超出预期”。

　　农夫山泉还执续拓展包装饮用水的使用场景。“2025年运行，农夫山泉加扬弃度实行大包装红瓶水（1.5升、2升、4升等规格）。由于大包装的主要出货渠谈为家庭、餐饮，替代自来水用于烧饭、沏茶等高频需求，因此耗尽者继续愈加注重水源的健康性，愈加契合红瓶水的定位。”海豚投研指出，“由于上半年农夫山泉的末端网点执续延伸（当前达300万家），单元配送资本显然下落，销售用度率降至19.6%，处于比年来最低水平。包装水业务的研究利润率则再行擢升至35%，基本回到了公论影响前的水平。”

　　朱丹蓬以为，“对包装饮用水来说，最关键的是渠谈以及末端的细腻化惩处，农夫山泉的配送、搭售问题不大，绿瓶皎白水的超廉价，让其遮掩面更广、渠谈更深，这亦然其事迹擢升的保险”。

　　茶饮料增长承压

　　从盈利智商看，茶饮料是农夫山泉盈利智商最强的品类，但如今也濒临增长压力。2025年上半年，农夫山泉茶饮业务营收100.9亿元，同比增长19.7%，但相较前两年的爆发式增长，营收增速放缓已是势必趋势。

　　2025年4月运行，农夫山泉针对无糖茶大单品东方树叶推出“一元乐享”活动，并提速渗入下千里商场，二季度东方树叶在无糖茶中的市占率一度从70%擢升至约75%。6月初，农夫山泉推出碳酸茶饮料新品“冰茶”，为实行新品，上市即配套开盖赢奖活动。农夫山泉董事长钟睒睒以致明确默示，“冰茶是咱们完善品类矩阵的伏击一步，将参预20亿元用于研发和实行”。

　　但从当前来看，农夫山泉的“冰茶”属于“雷声大雨点小”。有经销商默示，冰茶的复购率不高，盘活不如东方树叶。有耗尽者默示，出现中奖后不给兑换的情况，“开盖赢奖活动9月底到期，进入8月商家还没进货，说需要业务员授权，兑换满一箱能力换，10箱起送，一部分商家根蒂卖不完”。北京商报记者注重到，在粗犷平台上，有经销商出现以近4元价钱进货的东方树叶被耗尽者1元兑换走，但厂家不给补货的情况，以致部分经销商被动在线收中奖二维码。

　　朱丹蓬默示，“冰茶照旧有好多年的传统，不同的产物在农夫山泉的产物矩阵中充任的变装不同样。农夫山泉更多是把冰茶当作完善产物矩阵的主义以及趋势，并莫得把冰茶当作主打产物，也不是利润型的产物”。

　　陈晶晶也默示，“自然农夫山泉浩瀚的寰宇性分销集合不错达成飞快铺货，并通过高资本促销妙技在短期内拉动销量，但难以酿成执续的耗尽黏性。农夫山泉的冰茶更像是一场注重性试水，通过跟进新品，幸免被竞争敌手蚕食商场，而非信得过钟情于其成为异日的中枢增长引擎”。

　　关于包装饮用水业务策略退换、下半年新品实行洽商等问题，北京商报记者通过邮件向农夫山泉有关负责东谈主发去采访函，但甘休发稿未收到复兴。

　　

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